2023 年春节前后，随着净值逐渐修复并且超越前期高点，部分理财产品线已有持续资金净流入，规模逐步筑底企稳。3 月份作为“季末月”，银行理财整体收益表现如何？封闭式产品是否延续较高发行强度？主要开放式产品线资金流动态势如何？本文将从“收益率”和“景气度”两大维度对3 月理财运行进行刻画：

　　3 月固定收益类产品近1 个月年化收益率中枢3.3%，纯固收、“固收+”收益率较2 月“一升一降”，现金类产品7 日年化收益率较上月提升6bp 至2.19%。

　　截至2023 年3 月末，固定收益类产品累计净值为1.0733，较赎回冲击前的高点提升0.0056。2023 年3 月，固定收益类理财产品近1 个月年化收益率中枢为3.3%，环比下滑1.4pct，整体净值水平已于2 月初超越前期高点，目前仍延续震荡走升态势。分产品子类及期限看：2023 年3 月，债市整体表现较优，股市相对偏震荡调整态势；相应的，1）纯固收产品收益率较上月进一步回升，1 年（含）以内、1 年以上产品近1 个月年化收益率中枢分别为4.2%、4.5%，分别较2 月环比提升0.泛亚电竞5pct、0.3pct ；2）“固收+”产品收益率小幅承压。1 年（含）以内、1 年以上产品近1 个月年化收益率中枢分别为2.9%、3.4%，分别较2 月环比下滑1.5pct、3.0pct；3）现金管理类理财产品7 日年化收益率中枢为2.19%，较2 月小幅提升6bp，高于货币市场基金19bp。

　　3 月理财公司新发封闭式产品1604 只，发行数量创新高，1-3 年（含）期限产品占比超5 成。不同期限封闭式产品业绩基准较上月下降0.03-0.3pct。3 月，理财公司共发行净值型产品1894 只，较2 月环比提升27.8%；其中，新发封闭式产品共1604 只，较2 月环比提升25.1%。2022 年12 月以来，银行理财加大了可使用摊余成本法的封闭式产品发行力度泛亚电竞，以承接客户需求、稳定规模。3 月新发封闭式理财期限以1-3 年（含）为主，数量占比为50.7%，其次为3-6 个月（含），数量占比为22.5%；1-3 个月（含）、3-6 个月（含）、6 个月-1 年（含）、1-3 年（含）、3 年以上产品业绩比较基准中枢分别为2.8%、2.9%、3.4%、4.2%、4.9%。分别较2 月环比小幅下降0.2pct、0.1pct、0.3pct、0.03pct、0.1pct。

　　开放式产品线景气度观察：最小持有期产品线资金净增延续较好态势，定开产品线 月流出压力小幅略增，现金管理类理财上半月回稳，但季末可能有短暂承压。

　　3 月，银行理财规模整体延续逐步呈现筑底企稳态势。从主要开放式产品线）最小持有期产品线 月持续延续正流入态势，截至3 月24 日，规模较上月增长6.8%；2）现金管理类理财3 月上半月规模逐步回稳，但考虑季末因素，预计3 月末规模会受到部分资金回流表内扰动；3）定开产品线 月流出压力小幅略增，预计主要受收益率边际下滑、封闭式产品替代效应等因素影响，但整体来看规模逐步趋于走平，后续随着收益率修复，规模有望筑底企稳。

　　近期行业动态及理财公司要闻：1）个人养老金理财产品逐步扩容至18 只。发行机构为工银理财泛亚电竞、农银理财、中邮理财三家，期限类型在“T+0”基础上，进一步增加了“6-12 个月（含）”。2）部分理财产品推出“T+0.5”赎回到账服务。多家理财公司宣布部分开放式理财产品可实现“T+0.5”赎回到账，目前兑付效率实现“T+0.5”的理财产品投资范围通常是固定收益类资产。3）部分理财产品提前终止，预计出于产品终止策略优于存续运作考虑。据普益标准监测，2023 年以来，全市场累计约有300 款理财产品提前终止。理财产品终止是一个比较常规的操作，提前中止产品或主要由于产品规模过小。

　　风险分析：第三方数据可能有统计偏差；市场环境及投资者行为具有不确定性。